来源：湘财证券
A 股指数宽幅震荡
据Wind 数据，2026.05.11-2026.05.15 日 ，我们关注的6 个A 股指数宽幅震荡：上证指数下跌1.07%、深证成指微跌0.02% 、创业板指上涨3.50% 、沪深300 微跌0.25%、科创综指上涨1.79%、万得全A 下跌0.74% 。周振幅最大的是创业板指的3.50% 。
A 股指数2026.05.11-2026.05.15 日宽幅震荡 ，主要原因还是此前连续上行后，在上证指数4200 点附近，市场抛压上升。同时 ，此前市场关注的美国总统特朗普访华顺利结束 ，且短期内公布的利好消息有限，市场观望气氛上升。
二级行业中 ，玻璃玻纤 、元件涨幅居前
据Wind 数据 ，31 个申万一级行业上周数量上跌多涨少 。周涨幅居前的板块是：通信 、电子，分别上涨了6.77%、4.70%；而跌幅居前的是有色金属和钢铁 ，分别下跌了7.39%和5.92% 。
据Wind 数据 ，124 个申万二级行业（扣除林业）中，上周涨幅居前的是电子化学品Ⅱ 、通信设备 ，周涨幅分别为8.18%和7.51%。2026 年以来累计涨幅居前的是玻璃玻纤 、通信设备 ，累计涨幅分别为69.07%、56.83% 。而周跌幅居前的是贵金属 、航天装备Ⅱ，周跌幅分别为13.75%和13.34% 。2026 年以来累计跌幅居前的是航空机场 、保险Ⅱ ，分别累计下跌了24.13%和18.74%。
据Wind 数据 ，259 个申万三级行业（扣除16 个无数据行业）中，上周涨幅居前的是半导体设备、半导体材料，周涨幅分别为15.79%和14.63% 。
2026 年来累计涨幅居前的是通信线缆及配套 、激光设备 ，累计涨幅分别为137.54% 、109.89% 。周跌幅居前的是黄金、航天装备Ⅲ ，跌幅分别为13.79% 、13.34%。2026 年以来跌幅居前的是旅游综合 、航空运输，跌幅分别为26.28%、26.06% 。
4 月的宏观短周期综合指数快速上升
在宏观数据方面 ，上周公布的宏观数据有PPI、CPI 等 。据Wind 数据 ，4 月份的PPI 显示上升，4 月同比增速2.80% ，拉动前4 个月累计增速转正 ，为0.20%。CPI 方面，4 月当月同比1.20% ，继续保持正增长 ，前4月累计同比0.90%，与前3 月累计值持平 ，保持正增长趋势 。我们通过PMI 、PPI 与CPI 剪刀差以及10 年期国债收益率 ，综合而成的宏观短周期综合指数，4 月份快速上涨，进一步佐证了我们此前对2026 年宏观短周期处于上行通道的判断 。
投资建议
长维度来看 ，2026 年是“十五五”开局年份 ，我国将继续维持积极财政政策和适度宽松的货币政策，为2026 年国内经济稳健运行 、A 股市场保持“慢牛 ”态势提供重要支撑。
短维度来看 ，随着美以与伊朗在中东地区冲突逐步放缓 ，国内4 月份宏观数据逐步公布，市场在前期上涨后有所回调 ，导致湘财三维度模型短期在强强强和强弱强格局之间摆动 ，预期未来5 月下半月大概率再次步入宽幅震荡状态。建议关注：偏左侧的银行、证券以及服务业；偏右侧的顺周期领域投资逻辑明确的高端装备方向，AI 科技领域有确定业绩的芯片制造相关领域 。
风险提示
国际方面：从长周期视角判断 ，中美竞争依然会持续；地缘冲突方面 ，俄乌战争 、中东冲突，对全球的影响不确定性较大 ，尤其是美伊在中东谈判一波三折 ，将导致国际原油价格高企，推升全球通胀，拖累全球GDP 增速 。
国内方面：中美在贸易领域冲突暂缓 ，但存在受其他因素影响被中断的风险；我国房地产领域的投资进一步下滑 ，将继续拖累固定资产投资增速；我国宏观杠杆率已连续3 个季度突破300%，制约了短期政策持续宽松的空间。
