文章来源：新华财经
新华财经北京5月18日电 上周国际金价遭遇大幅回调，周线跌幅达3.75% ，周五单日重挫2.45% ，盘中触及4511美元/盎司的阶段低点，逼近4500美元关键支撑位 。周一（5月18日）亚盘期间 ，国际金价更是跌破4500美元/盎司 。
分析来看 ，美元走强 、美债收益率飙升 、美联储加息预期升温形成三重利空，叠加中东地缘冲突下避险资金分流 ，黄金短期空头格局明确 ，市场情绪显著转弱。
从核心驱动因素来看，本轮金价下跌的底层逻辑清晰 。首先，美元与美债收益率强势回归 ，直接压制金价 。美元指数连续5个交易日走高 ，攀升至99.21，创下两个月来最大单周涨幅；10年期美国国债收益率升至4.599% ，触及近1年高点 ，2年期、30年期美债收益率亦同步刷新阶段高位。黄金本身不产生利息，债券收益率攀升直接推高持有黄金的机会成本 ，全球资本理性选择流入美元及美债资产 ，黄金避险需求被大幅稀释 。
其次，通胀担忧加剧 ，加息预期急剧升温 。中东局势延宕 ，霍尔木兹海峡能源运输受阻，加剧全球能源供应紧张与通胀担忧。债市交易逻辑发生转变 ，市场不再将能源涨价视为短期现象 ，叠加美国经济回暖 、企业发债需求增加，进一步推高债券收益率。根据CME FedWatch数据，市场预期美联储12月加息25个基点的概率升至49.5% ，远高于一周前的14.3% ，美联储官员亦表态将通胀管控作为首要任务，政策转向预期持续压制金价 。
再者 ，在高收益优势下 ，美元资产更受资金青睐，地缘风险未转化为黄金上涨动力 ，这也是本轮金价与地缘局势背离的核心原因 。
本周金价走势仍由中东局势进展与加息预期主导。若中东冲突持续恶化 、油价进一步走高 ，通胀与加息预期将持续强化，金价或进一步下探4400美元/盎司；若外交层面取得突破、霍尔木兹海峡通航预期升温 ，通胀担忧降温 ，金价有望迎来技术性反弹 。此外，本周待售房屋销售 、美联储会议纪要 、PMI等关键经济数据 ，将影响市场对经济前景与政策路径的判断 ，需重点跟踪 。
（作者：王盛浩，中州期货分析师，投资咨询证号： Z0021754）
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