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中信证券
最近市场波动加大 ，大张大合的风格，让人在消沉和激动中反复横跳。
随波逐流或者跟风调仓 ，显然都不是最优选 。
站在临近年中的时点 ，身处这样一个充满颠覆 、重构 、变革的时代背景下，每个人做出决策都需要一个稳固的支点 。
这个支点 ，是时刻保持对于当下审视和清醒的认知。
不被短期涨跌带偏认知 ，从相对长期的视角审视 A 股、行业 、个股的真实水位 。
截止目前5 月 25 日（下同），全球主要股指中，除恒生科技 、恒生指数外 ，2026年均实现上涨 。5月以来 ，超50%的指数更是创出历史新高。
从估值角度看，上证指数、恒生科技是唯二处于历史前50%低的指数；而今年持续大涨的创业板指 ，凭借盈利支撑 ，估值处于历史中位数附近 。当然，估值处于历史高位的也不少 ，具体如下图所示 。
全球主要股指概况
Wind ，中信证券客群发展中心整理，数据截至2026年5月25日。历史数据不代表未来表现 ，此处仅为历史数据统计结果 ，不构成具体投资建议或宣传推介 。
进入到行业，上涨的集中度较高 。
在3 0个中信一级行业中 ，5月创出过近3年 、5 年 、10 年、历史新高的行业仅有通信 、电子这2个行业 。而地产等11个行业创出历史新高则需至少100%的涨幅。
另外 ，对比行业表现与融资增幅，二者有较密切的关联，也在一定程度上说明杠杆资金的影响力 。
不同行业指数概况
Wind ，中信证券客群发展中心整理 ，数据截至2026年5月25日 。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果 ，不构成具体投资建议或宣传推介。
进一步下沉到个股 ，分化同样明显 。
5月以来，有340多股创出了历史新高 ，而与此同时有3200下跌 。
如果把视野拉长至“924 ”以来 ，有超1800股翻倍，占比达到了34.19% ，其中更是有33只10倍股。但与此同时 ，仍有500多股不涨反跌，占比超10% ，其中也不乏行业龙头 。
“924 ”以来全A涨跌分布
Wind ，中信证券客群发展中心整理，数据截至2026年5月25日 。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果 ，不构成具体投资建议或宣传推介。
看清当下的投资水位 ，就找到了心中的支点 。
接下来，就要看如何利用这个支点撬动财富的杠杆了 。 这需要一场深刻地思辨。
