营收利润持续下滑,老白干酒业绩“掉队
”之谜

老白干酒营收利润持续下滑、业绩“掉队” ，主要源于大本营市场失守 、全国化进程受阻以及财务内控漏洞等多重因素叠加影响 。

增收不增利
，利润大幅下滑今年上半年老白干酒营业总收入232亿元，同比增长19% ，但归属于上市公司股东的净利润17亿元
，同比减少40.17%，陷入增收不增利困境
。2022年净利润同比暴涨及2023年净利润几乎腰斩 ，归因于拆迁补偿款。即便抛开偶然因素，其利润率在业界相对偏低 。

百亿目标十年未完成目标提出与现状对比：刘彦龙自2013年上任后提出百亿战略目标
，但截至2022年，老白干酒业营收仅为453亿元 ，距离目标仍有较大差距
。业绩波动：2022年老白干酒业净利润同比增长881%
，但2023年一季度净利润同比骤降651%，创2008年以来一季度最大降幅。

当前阶段如何看二线白酒

二线白酒增长潜力依旧 综上所述 ，根据近来已知的信息
，预计二线白酒的领头羊汾酒
、酒鬼酒、舍得在第三季度仍然有望保持中高双位数的增长 。这些公司不仅回款情况良好，发货情况也延续了较高的增速 ，显示出强劲的增长潜力。因此
，在当前阶段，虽然市场存在一定的担忧情绪 ，但二线白酒的整体表现仍然值得期待
。

部分酒商积极去库存
，另一部分则逆势补货，反映行业进入洗牌阶段 ，底部或已临近。消费端变化：刚需仍在，但消费降级与品牌替代趋势明显消费行为转变：冲动消费减少：消费者囤酒意愿降低
，购买决策更趋理性，费用敏感度提升 。

白酒板块近来确实处于挤泡沫阶段 ，估值高位回落 、宏观风险加剧以及业绩支撑不足等因素共同指向这一结论
。以下从具体表现和原因两方面展开分析：具体表现近期股价大幅下跌：今日酿酒行业收跌近4%
，一众明星酒企跌幅靠前，一线酒企贵州茅台跌37% ，五粮液跌08%
，二线酒企山西汾酒跌超6%。

投资策略建议 逢低加仓白酒 对于投资者而言，当前是逢低加仓白酒的好时机 。虽然白酒行业已经经历了一段时间的上涨 ，但从整体趋势来看
，行业仍然处于上升阶段
。因此，投资者可以在市场回调时适当加仓 ，以获取更好的收益。

白酒板块近来处于市场观望阶段
，其走势受到多重因素的影响 。以下是对白酒板块当前情况的详细分析：市场指数与资金情况：指数方面，白酒板块尚未突破三连阴的压力位 ，这表明市场在该板块上方存在一定的抛压
。资金方面，近来市场资金偏观望
，对于白酒板块的后市，市场依旧看好资金的进场情况。

市场环境制约 消费复苏乏力叠加行业转型 ，近来白酒板块处于“底部区域已现
，反弹动能不足 ”的状态 。历史经验表明，类似阶段的估值修复往往需要1-2年时间 ，期间可能出现多次震荡反复
。

疫情下白酒依然火爆,中国的高端白酒市场还能火多久?

〖壹〗
、中国高端白酒市场的火爆态势仍可能持续一段时间
，但长期增长面临挑战，未来将呈现结构性分化 ，头部品牌优势突出但增速放缓
，行业整体进入存量竞争阶段。

〖贰〗、海外最大中国股票基金大幅加仓茅台，中国高端白酒市场将保持相对较快的增长水平 ，茅台 、五粮液、泸州老窖共占据高端白酒95%的市场份额 。一些高端白酒单品
，在高端白酒市场的占有率不到5%，规模有限。

〖叁〗
、地域差异影响：不同地区销量表现不一 ，整体市场依然广阔 劲酒的销量受地域影响显著
。在一些知名酒企所在地或盛产中草药的地区，消费者可能更倾向于选取本地品牌或传统白酒
，导致劲酒销量相对较低。然而，劲酒面向全国市场 ，其销量在不同地区存在差异
，但整体市场依然广阔 。

〖肆〗、021年下半年开始，中国经济受疫情 、水灾
、贸易战等不确定因素影响 ，增长预期受挫
，经济发展变缓，也进一步加大了行业发展的不确定性 ，产生酱酒降温阶段性的调整现象也是意料之中的事情
。

疫情常态化,白酒销量下降,为何茅台泸州老窖等白酒费用还在涨?_百度...

茅台、泸州老窖等白酒费用在疫情常态化且销量下降背景下仍上涨
，主要受品牌稀缺性 、企业控价策略
、消费结构升级、行业分化加速及市场对高端白酒的长期需求等因素共同推动。具体分析如下：品牌稀缺性与抗风险能力高端白酒的品牌壁垒：茅台 、泸州老窖等品牌具有深厚的历史文化底蕴和独特的酿造工艺，其产品被视为“硬通货
” ，品牌稀缺性显著 。

例如
，茅台
、五粮液等品牌通过年份酒、限量版等策略持续提价，而消费者对高端白酒的费用敏感度较低 ，进一步支撑了企业的利润空间
。此外，白酒消费具有区域性特征
，地方酒企通过深耕本地市场也能维持稳定份额，整体行业抗风险能力较强。

在疫情 、涨价与促销的矛盾交织下 ，消费者对白酒的购买行为趋于理性
，部分刚需场景仍会买单，但整体消费意愿受抑制 ，非刚需场景需求下降 。酒企“左手涨价
，右手促销”的矛盾策略涨价潮的持续蔓延：2021年初，泸州老窖
、酒鬼酒等酒企纷纷发布涨价通知
。

飞天茅台近六年来首次提价 ，进一步巩固了其在高端白酒市场的地位
，也提升了品牌的高端形象和市场影响力。其他酒企纷纷跟进提价，也是为了维护自身品牌在市场中的定位和价值 。应对费用倒挂 ，理顺渠道费用体系：库存高企下
，不少白酒企业曾出现费用倒挂情况
。

近来，白酒股费用虚高 ，普通百姓难以承受，但机构投资者仍在抱团取暖
，导致股价涨时狂涨、跌时慢跌。高端白酒供不应求及投机属性：贵州茅台等高端白酒在市场上供不应求，即使白酒企业增加产能 ，也难以满足市场需求 。高端白酒在中国已经不仅仅是高端消费品
，更成为了投机品。

例如，泸州老窖在上一轮涨价中已将特曲费用从100多元提升至300多元 ，此次或进一步优化费用体系
。二三线品牌谨慎提价：中小品牌可能通过推出高端新品或升级包装间接提价
，但直接上调主力产品费用的风险较高。市场对非头部品牌的涨价接受度有限，强行提价可能导致销量下滑 。

九四哥浅析疫情对白酒行业的影响及应对

根据以上情况 ，再加上行业挤压式增长集中度提升的现状
， 九四哥认为，疫情带来的影响 ，对于大公司来说是增长问题
，而对于小公司来说则是生存问题
。 我亲历过2003年的非典疫情，当时行业高度重视餐饮渠道 ，以口子窖的盘中盘为主要表现形式。

由于夏天气温高，空气湿度大
，酿酒时杂菌多酸度大，不利于酿酒酒醅发酵影响酒质稳定 。酒企往往利用这段时间检修压窖 ，这期间不出窖 、不出酒
，让酒醅继续放在窖池里持续发酵，这种工艺被为“压窖 ”
。经过“压窖”以后 ，酒醅在窖池里发酵周期更长
，酿出的酒体香味成分更丰富，品质更优。

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，卖酒更懂酒！ “水是酒之血，粮是酒之肉 ，曲是酒之骨，技是酒之魂
”
，这一句则道尽了酒之其妙
。

酒在存放过程中，酒中的醇类会和有机酸起化学反应 ，产生多种酯类物质
，各种酯类都具有各种特殊的香气，在存放过程中会不断地发生酯化反应 ，生成具有芳香气味的物质
，从而使酒质醇香，令人愉悦。由于酒中的酯化反应相当缓慢 ，因此
，优质酒一般需要贮存三四年，甚至更长一点的时间 。

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，在发酵过程中，需要捕集空气中
、窖池里多种微生物参与 ，风味物质越多
，酒香越浓郁，不同的酿造工艺会捕集到不一样的菌种 ，最后发酵出的酒风味也就不一样。