炒股就看金麒麟分析师研报 ，权威 ，专业，及时 ，全面 ，助您挖掘潜力主题机会！
6月24日 ，中国银河证券2026年中期投资策略报告会暨科技金融会议在上海举行 ，与会专家围绕宏观经济走势与产业变革机遇展开深入研讨 。
中国银河证券总裁薛军在致辞中表示，中国银河证券将持续锚定金融强国建设主线 ，以做好金融“五篇大文章”为引领 ，坚定做强主责主业，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石 。
锚定金融强国 服务实体经济
“当前，世界百年未有之大变局加速演进 ，地缘冲突多发 ，能源供需格局重塑，以人工智能为代表的新一轮科技革命正深刻重塑全球产业格局。 ”薛军表示 ，2026年作为“十五五 ”开局之年 ，我国经济展现出了强大韧性，新质生产力培育壮大 ，科技创新成果不断涌现 ，现代化产业体系建设取得积极进展 。
在谈及资本市场时，薛军引用了中国证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上的判断 。吴清表示 ，随着新“国九条”和“1+N ”政策体系各项任务落地实施 ，中国资本市场发生了积极而深刻的变化，市场运行稳健活跃 ，市场结构持续改善 ，韧性和抗风险能力不断提升，经受了中东冲突等重大风险考验。薛军认为，资本市场既是经济的“晴雨表 ” ，也是科创的“助推器” 。近年来 ，我国资本市场改革持续深化，对科创企业的制度包容性明显提升 ，服务科技创新和新质生产力发展的功能显著增强 ，成为经济高质量发展的强大金融引擎 。
作为国有券商，中国银河证券2025年交出了一份亮眼的成绩单。薛军介绍 ，2025年公司多项经营指标创历史新高 。全年实现营业收入283亿元 ，同比增长24%；净利润125亿元，同比增长25% 。截至2025年末 ，公司总资产为8557亿元 ，较年初增长16%；净资产为1478亿元，较年初增长5% ，综合实力位居行业前五。
薛军表示 ，立足金融强国建设的时代背景，中国银河证券将持续强化直接融资“服务商 ” 、资本市场“看门人 ” 、社会财富“管理者”三大核心功能。在研究业务这一重要支撑领域，公司近年来持续砥砺精进 ，综合能力稳步提升 。“未来中国银河证券将不断提升研究实力和品牌影响力 ，着力打造国际化、专业化 、特色化的研究队伍，努力为客户提供更加前瞻 、更加专业、更加高效的研究服务 。 ”他说。
AI与中东冲突重塑宏观格局
中国银河证券首席经济学家 、研究院院长章俊发表主旨演讲表示 ，AI正在成为新一轮康波周期的起点 ，带来经济与市场的K型分化，而当前AI热潮已进入回报率验证阶段；中东局势变乱未止 ，对全球经贸格局产生深远影响 。二者交织之下 ，过去的分析框架已难以解释当下的宏观现象，一边是AI主导的资本开支 、产业政策和风险资产表现 ，另一边是再通胀与安全资产重估 ，全球宏观与资产定价面临新的变化 。
在货币锚点方面，章俊认为 ，Token有望成为AI时代货币锚点的选择 ，其具有庞大、持续高频的市场需求，其高度标准化的属性可成为价值尺度。在此基础上，AI时代 ，大国经济和大国优势得以放大 ，中国在制度 、市场 、产业和人才方面均有优势，人民币国际化有望开拓新路径 。
中国银河证券宏观联席首席分析师许冬石表示 ，大类资产配置方面 ，8月为全年配置的关键节点 。权益市场利润向中上游集中，涨价主线分化特征明显——AI、外需和刚需方向相对占优。PPI走势决定风格轮动 ，周期与科技红利或交替表现 。10年期国债收益率预计在1.65%至1.9%区间震荡 。
下半年建议关注三大方向
在下半年策略方面 ，中国银河证券策略首席分析师杨超认为，下半年投资环境或有所改善 ，市场有望回归多主线并行的格局 ，共同推升A股行情。主题风格方面，大小盘配置预计趋于均衡 ，并逐步向大中盘龙头公司倾斜 。成长风格大概率占优 ，业绩基本面和政策持续落地形成支撑，资金和资源将加快向科技、高端制造等成长赛道集中 。
结构布局方面，杨超建议关注三个方向。一是AI基础设施领域 ，海外AI资本开支扩张与国内新型基建形成共振 ，算力 、通信 、电力等底层设施建设提速，产业链景气度有望延续。二是周期与制造板块 ，输入型通胀推升价格中枢 ，叠加新型基建和制造业出口需求修复，部分资源品及周期制造行业有望迎来改善 。三是红利板块 ，这类公司具备业绩改善预期和稳定可持续的分红能力 。
中国银河证券研究所所长助理、计算机首席分析师吴砚靖表示 ，当下行业核心矛盾正从算力供给约束演变为Token供需的结构性分化矛盾。伴随全球AI基础设施快速扩张，Token总量供给已阶段性过剩 ，但高价值Token依然严重不足 。
在医药领域 ，中国银河证券研究所所长助理 、医药首席分析师程培表示，预计今年下半年 ，从商业流通到工业生产 ，药品 、医疗器械和诊断领域的竞争格局都将出现较大调整 。只有具备明确临床价值的药械产品，才能在新的行业生态中占据主导地位。行业正在经历优胜劣汰的过程，创新依然是医药投资的核心方向 。
