Strategy联合创始人、执行董事长Michael Saylor于当地时间周日在X平台发布了公司比特币持仓追踪图表，并配文：“我们还需要更多图表。”这是他惯用的暗示信号，预示这家全球持有比特币规模最大的企业 ，或将在本周披露新一轮的比特币购入记录 。
以往每当Michael Saylor发布这张橙色点位走势图后 ，公司都会在周一提交8-K文件，确认Strategy在上一周完成了比特币的收购 。他曾分别在6月7日 、6月21日发布过类似的预热动态 ，两次之后公司均对外披露了比特币的增持操作。
本次图表数据显示 ，Strategy所持比特币当前市场价值约508亿美元，持仓成本接近641亿美元 。
根据该公司6月22日的披露信息 ，Strategy共计持有847363枚比特币 ，持仓均价约75646美元；当前比特币价格接近60000美元，这笔持仓账面浮亏约130亿美元 。随着市场抛售加剧 ，根据测算其未实现亏损最高已达140亿美元。
在释放本次暗示信号之前 ，该公司刚刚完成近期单笔规模最小的比特币收购 。6月22日，Strategy披露斥资约3500万美元购入520枚比特币 ，交易规模远低于前几周的增持节奏；同时公司新增3亿美元现金储备 ，现金总规模升至14亿美元 。
增持节奏放缓的背后，是公司的融资模式正面临持续攀升的压力。Strategy普通股MSTR上周五跌至约82美元，创下2024年2月以来的股价新低 。
公司发行的浮动利率STRC优先股 ，产品设计初衷是围绕100美元的面值交易 ，上周该股跌至约71美元的历史低位，年化股息率为11.5% 。
股价接连下挫使得Strategy的企业修正后净资产价值比率首次跌破1。该指标用于对比包含债务 、优先股在内的企业整体市值与公司所持比特币的资产价值 。目前市场对这家企业的估值 ，已经低于其持有的比特币总价值 ，这也让公司通过增发股票进行融资的难度大幅增加 。
Strategy的投资策略引发业内争议
Ripple首席执行官Brad Garlinghouse上周五在接受采访时表示，Michael Saylor的团队“没有聚焦正确的核心业务 ” ，这套运作模式拖累了整个加密市场 ，而STRC优先股大幅折价正是其商业模式存在缺陷的佐证。
Brad Garlinghouse称，尽管Ripple主推XRP ，他本人依旧长期看好比特币。他认为 ，一项资产的长期价值来源于实际应用落地，而非金融杠杆操作 。
链上数据分析机构CryptoQuant在6月23日建议Strategy暂停比特币买入、补充现金储备 。该机构研究主管Julio Moreno表示 ，公司年度股息支出已经增至原先的四倍 ，达到约12亿美元，STRC优先股的股息覆盖周期从原本的7年以上缩短至仅14个月左右；经测算，Strategy需要储备约28亿美元现金 ，才能将股息安全覆盖周期恢复至两年。
有分析认为 ，MSTR普通股本质上属于带杠杆的剩余收益求偿权资产，并非简单折价交易的比特币标的 ，其清偿顺序排在规模约67亿美元的可转换债券 、155亿美元永续优先股之后 。
Michael Saylor将公司定位为比特币净增持主体 ，他在5月初接受采访时表示，Strategy每卖出1枚比特币 ，就会买入10至20枚比特币 。6月1日 ，公司完成2022年以来首次比特币减持，出售32枚比特币套现约250万美元 ，用于兑付STRC优先股股息 ，此后公司再度恢复每周常态化增持。
行情数据显示，周日比特币交易价格跌破60000美元 ，逼近2024年10月以来的价格低点 。即便当前公司股票大幅折价 、融资承压 ，若本周Strategy披露新一轮比特币收购，其持续增持比特币的纪录将会继续延续 。
