铜：

　　（展大鹏 ，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价震荡偏强
，国内精炼铜现货进口小幅盈利 。宏观方面，美国6月ISM服务业PMI从54.5降至54.0 ，略低于市场预期的54.2
。该数据连续保持在50荣枯线以上，意味着服务业仍处于扩张区间
，但扩张速度有所放缓。美联储内部围绕货币政策沟通方式的分歧正在浮出水面，理事沃勒表示前瞻指引仍是一项有价值的政策工具 ，与沃什立场形成对比 。库存方面
，LME库存下降3950吨至314950吨；Comex铜库存增加220吨至606853吨；SHFE铜仓单下降4300吨至64172吨，BC铜仓单下降1804吨至4453吨。需求方面 ，下游维持刚需采购、高价备货意愿薄弱
。宏观边际转松及美元指数回落减轻对铜价的金融压制。但需注意
，关税报告已提交但尚未落地，90天决策窗口期内政策不确定性仍将构成情绪扰动 。价格来看 ，铜反弹力度仍然偏低
，波动率低位运行，表明市场打破目前平衡的意愿仍偏弱 ，短线仍宜谨慎看待
，关注铜价能否打破目前震荡区间以及下游对高铜价的反馈
。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　隔夜LME镍涨0.86%报16500美元/吨 ，沪镍涨0.41%报127210元/吨。库存方面，LME库存维持274620吨
，SHFE 仓单减少5吨至98052吨 。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-50元/吨
。消息面 ，2026年6月30日
，印尼ESDM在相关会议上未公布2026年镍矿RKAB总配额上调的官方数值，基础配额维持2.6亿湿吨 ，新的补充配额还需等待ESDM补充配额审批完成才能公布。供给端一方面需要关注下半年配额情况
，另一方面，后续硫磺供给的有望缓解则将提升相关产能利用率水平 。当前镍产业链来看 ，库存压力仍然是核心矛盾
，同时，镍矿价格或有望继续走弱 ，成本支撑或将下滑
。此外
，需要注意的是，下半年如若继续发放配额 ，价格或仍承压。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震荡偏弱
，AO2609收于2713元/吨，跌幅0.15% 。持仓增仓9653手至34.4万手
。铝震荡偏强 ，隔夜LME收于3115.5美元/吨
，涨幅0.81%，库存减少3225吨至29.55万吨。AL2608收于22900元/吨 ，涨幅0.28%
，持仓减仓3475手至24.97万手 。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2608收于22835元/吨 ，涨幅0.24%。持仓减仓119手至19018手；现货方面
，SMM氧化铝价格回落至2767元/吨
。铝锭现货升水扩至10元/吨。佛山A00报价回涨至22890元/吨，对无锡A00报升水60元/吨 ，铝棒加工费河南临沂南昌持稳
，包头下调400元/吨，新疆无锡广东下调20-40元/吨；铝杆1A60系加工费持稳 ，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调149元/吨 。海外EGA供应预期增强
，国内广西新产能爬坡与仓单注销双重抛压现货，叠加几内亚政策短期落空后 ，市场情绪溢价快速退坡
，氧化铝以震荡偏弱态势为主
。美联储加息预期形成宏观系统性压制，中东积压铝锭释放预期同步升温 ，成为铝价上方最大阻力。随着铝价跌破中东冲突前位置
，且走出了现强期弱的格局，基本面并不支持进一步深跌 。国内外库存去化流畅 ，反映下游低价补库意愿偏强
。但当前社库绝对值仍高于往年同期
，叠加出口利润收窄，短期推涨动能尚显不足。铝延续震荡调整节奏 ，跟随情绪继续修复后补涨
，重点关注市场最新定价的美联储加息推迟是否准确，以及铝锭去库流畅性能否保持 。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩 ，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　6日工业硅震荡偏强，主力2609收于8390元/吨
，日内涨幅0.3%，持仓减仓7190手至30.77万手
。百川工业硅现货参考价9118元/吨 ，较上一个交易日持稳。最低交割品价格回落至8600元/吨
，现货升水收至300元/吨 。多晶硅震荡偏强，主力2609收于35925元/吨 ，日内涨幅0.41%
，持仓增仓535手至11.86万手；最低交割品标准升至35985元/吨，现货升水扩至525元/吨
。进入7月云南保山电价降至0.28元/吨 ，叠加政府补贴和前期套保锁单的主导下
，当地复产速度大幅提升。下游有机硅等待新一轮控产指示，多晶硅青海西宁基地突发检修 ，工业硅边际压力骤增 。三项光伏领域能耗限额新标准发布
，过渡期压缩至半年。但目前产业库存高压未解，仅组件端库存消化 ，硅片 、电池片库存仍在累积，多晶硅库存也由降转增
。行业再度进入弱现实与强预期的格局
，短期多晶硅仍在周期底部调整，等待政策信号与市场达成共振。

　　碳酸锂：

　　（朱希 ，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2609跌2.66%至164560元/吨
，日内增仓4170手至41.69万手 。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持165250元/吨 ，工业级碳酸锂平均价维持161250元/吨
，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持152500元/吨
。仓单方面，昨日仓单库存减少1498吨至46708吨。供给端 ，周度产量环比下降927吨至25715吨；7月碳酸锂产量环比增加90吨至115410吨
，其中锂辉石提锂环比下降4500吨，锂云母提锂环比增加2700吨 ，盐湖提锂环比增加1390吨
，回收提锂环比增加500吨 。需求端，7月三元材料排产环比增3%至89690吨 ，磷酸铁锂环比增加7%至536850吨，钴酸锂环比增加3%至7740吨
，锰酸锂排产环比降1%至10770吨；锂电池端排产环比增加7%，其中国内环比增加7% ，海外环比增加4%
。国内方面
，三元动力电池排产环比增加7%，磷酸铁锂动力电池环比增加9% ，磷酸铁锂储能电池环比增加4%。库存端
，大样本库存周环比下降2155吨至127804吨，小样本库存周环比下降1239吨至94573吨；按照大样本口径来看 ，其他环节库存环比下降3417吨至62762吨
，冶炼厂库存环比减少1905吨至13590吨，下游库存环比增加3167吨至51452吨 。根据排产来看 ，7月有望去库1.4万吨左右
，短期去库速度或逐步加快，但中期需要警惕枧下窝复产和津巴布韦锂矿集中到港带来的供应增量 ，从而可能导致三季度月度去库水平或逐月递减
。前期价格从14.5万元/吨左右价格反弹至16.8万元/吨，已经部分计价了已知的利多因素
，短期价格高度需要更多刺激，建议关注现货市场是否能够给出进一步的正反馈。

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