作者： 封帆
重要数据
现货方面：LME锌现货升水为1.42美元/吨 。SMM上海锌现货价较前一交易日变化-45元/吨至24555元/吨 ，SMM上海锌现货升贴水-60元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化-50元/吨至24530元/吨 ，广东锌现货升贴水-85元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化-55元/吨至24515元/吨，天津锌现货升贴水-100元/吨 。
期货方面：2026-07-09沪锌主力合约开于24540元/吨 ，收于24795元/吨 ，较前一交易日100元/吨，全天交易日成交110928手 ，全天交易日持仓80988手 ，日内价格最高点达到24835元/吨，最低点达到24450元/吨。
库存方面：截至2026-07-09，SMM七地锌锭库存总量为26.48万吨 ，较上期变化-0.10万吨 。截止2026-07-09 ，LME锌库存为115525吨，较上一交易日变化-400吨 。
策略分析
国内去库并不顺利 ，但下游开工率及产量仍在提升 ，绝对价格上涨后下游采购积极性不高，存在被动去库的可能 ，这将造成锌锭去库节奏延后。矿端供应依旧偏紧 ，硫酸价格持续走高，冶炼利润走扩 ，国内对矿存在刚性需求 。国内矿库存走低 ，预计矿端TC仍将进一步回落，对锌价形成有利支撑 。冶炼方面 ，国内供给端仍将缓慢增加 ，但海外出现检修，或因能源成本过高或因矿供应偏紧·。国内短期库存表现抑制锌价上涨，不过锌渣折价比例再次走高 ，叠加内外比值持续走低 ，出口窗口仍存打开的可能。能源价格难以回调至战前水平，成本端和通胀逻辑将会支撑商品价格易涨难跌 ，对长期消费依旧乐观 ，国内库存持续下滑后将打开锌价上涨空间 。
风险
1、海外矿预期外扰动 。2 、国内消费不及预期。3 、流动性变化超预期 。
